库存充足的螺纹钢生产厂家

2018年11月末以来，螺纹钢期现走势明显分化，螺纹钢主力1905合约持续反弹，从低的3179元/吨至本周高点3576元/吨反弹接近400元/吨，而同期现货（上海地区）下跌接近100元/吨。期现走势持续分化导致期现价差大幅收窄，1905合约在去年11月上旬一度贴水现货超过1200元/吨，到1月15日，贴水仅有344元/吨。

  螺纹钢由于库存仍处在低位，价格表现较为抗跌，但是在淡季需求逐步萎缩的背景下，跟涨动力也较弱。在现货难以跟涨的情况下，期货一路反弹使得期现价差大幅收窄，1905合约目前对现货贴水处于该合约上市以来的小值。贴水不断收窄会对主力1905合约继续上行构成制约。
  综上所述，近期央行降准、中美贸易摩擦缓和、部分地区房地产限购松绑等提振市场情绪，宏观氛围改善催生了工业品整体反弹，对于螺纹钢来说，库存积累速度和幅度持续低于预期也提振多头心。但我们认为，螺纹钢主力合约贴水收窄在一定程度上限制后期反弹高度，另外，节后钢材需求存在较大不确定性，也制约市场进一步做多的动力。
目前螺纹钢现货价格相较于去年3800元/吨的冬储成本依然不占优势，在成交不足的情况下，螺纹钢价格上涨动力明显不足。另一方面，当前的螺纹钢社会库存总量仍然不足以让贸易商抛售，短期螺纹钢价格急跌的可能性较小。
  在淡季效应影响持续蔓延、下游接货仍然谨慎的背景下，无论是基建投入还是环保限产对钢价的提振作用都在减弱。近期需重点关注贸易商冬储进展情况。

  基建投资饱受质疑

  2018年下半年制造业扩张速度明显放缓，第四季度甚至有收缩的迹象。统计局数据显示，2018年12月，中国制造业PMI指数报49.4，较11月下降0.6个百分点，已经回落至“荣枯线”以下。2019年宏观经济形势依然严峻，房地产企业积极拿地开工实现预售融资，但房屋竣工面积却在持续下滑。统计局数据显示，2018年1—11月，全国房屋新开工累计总面积达18.89亿平方米，同比增长16.80%，依旧保持高速增长的态势，而全国房屋竣工累计总面积仅有6.69亿平方米，同比下滑12.30%，持续加速回落。房地产企业这一“虎头蛇尾”式的发展模式使得市场对未来螺纹钢终端需求产生了担忧。

  在宏观经济承压下行的背景下，2019年的基建项目将成为市场关注焦点。政府加大投资保经济增长是当前普遍认可的观点，但也有质疑的声音，因为地方政府债务问题仍未解决，继续增加政府负债无异于饮鸩止渴，加之部分即将到期的债务可能需要资金置换，终流入基建的资金净投放量可能不及预期。

  冬储进度不及预期

  目前距离2019年春节只有不到一个月的时间，螺纹钢终端消耗受淡季效应影响持续回落，当前市场主要需求还是依靠下游冬储。然而，贸易商有了2018年的“前车之鉴”后，面对2019年的冬储尤为谨慎，据Mysteel数据显示，截至2019年1月10日，螺纹钢社会库存总量仅有366.46万吨，相较于前一周增加31.32万吨，库存累积速度虽然已经连续几周提速，但若按当前冬储进度估算，2019年春节前库存总量将很难超过600万吨。

  另外，基本面利好刺激的边际作用也在逐渐衰退，无论是去年第四季度以来环保限产和基建投入的反复提振，还是近期央行降准对预期的修正，更多的是对市场情绪的影响。目前螺纹钢现货价格相较于去年3800元/吨的冬储成本依然不占优势，在成交不足的情况下，螺纹钢上涨动力明显不足。另一方面，当前的螺纹钢社会库存总量仍然不足以让贸易商抛售，短期螺纹钢价格急跌的可能性较小。

  15日，巴西淡水河谷又有一座矿山将停产，该矿山年产量1280万吨。随着它的停产，对铁矿石行业的供给影响将进一步扩大。

  在库存方面，截止3月15日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，全国29个重点城市钢材社会库存量为1570.7万吨，较上周减少60万吨，周环比下降3.67%，年同比下降6.15%；钢材社会库存下速度持续加快，对于钢价形成了一定的支撑。

  截止3月15日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内十大重点城市三级螺纹钢(Φ25mm)平均价格为3999元/吨，较上周上涨31元，较2月1日上涨了112元，涨幅为2.88%。

  螺纹钢现货价格突破4000元大关，期货价格也出现了小幅上涨，后期价格是否还能一直走高呢？

  兰格钢铁网分析师马广慧表示，从目前市场来看，属于多空互相纠缠的状况，环保方面还是要看实际落地情况和实际持续的时间，而铁矿石方面短期来看对市场的影响有限。因此，在没有重磅级消息落地的情况下，钢价不会出现持续性的暴涨，同时也不会出现大幅走低的情况，涨跌反复将是主基调。
巴西时间3月15日，巴西当地一家法院要求VALE暂停Timbopeba矿山的生产作业，该矿山年产量1280万吨。随后VALE声明，将遵守法院的判决。法院还命令该公司停止使用从矿山接收尾矿的Doutor大坝。淡水河谷也表示，法院对Timbopeba的决定是基于米纳斯吉拉斯州检察官发送的Doutor大坝的初步息。它补充说，大坝在3月14日由矿业机构的专家进行检查，他们没有发现任何“相关的异常情况使其处于危险之中”。
  在上述消息扰动下，3月18日铁矿石主力合约高上涨至645元/吨，终收盘价格为632.5元/吨，涨幅为1.61%。
 动力煤换月至1905合约以后，多次测试550—560元/吨的位置，在获得有效支撑并在多重利好的推动下，高摸至620元/吨附近。小时K线显示，头部形成了明确的“岛形”反转形态，上周四又在巴西矿难的影响下，价格险守下方支撑位。对于后市有两种走势判断：一种是继续小幅回升，彻底封闭缺口二，然后再次下破支撑线；第二种是“岛形”反转成立，不再回头封闭，本周直接下破支撑。整体认为，动力煤反弹或结束，可空单布局。
 读者问：有机构及网站说每年3月份大跌的概率比较高，贵公众号也曾提及3月份大跌风险，近两年也是如此，请问怎么看待3月份螺纹钢走势？
  咨询答：从历史统计数据看，螺纹钢每年价格表现的脉络比较清晰，所谓金三银四，金九银十都不金，这3月和9月在历史行情中，大部分处于下跌、调整时间，但每一年行业演绎的逻辑不一样，比如2016年3月份是暴涨的，还发生了三板涨停的暴力行情；判断行情是否要大跌，不仅仅是库存因素，需求因素，还要统筹考虑筹码分布，特别是现货筹码分布在那些贸易商手中，市场的心态，预期如何。众所周知，2019年1月份这一波反弹是在市场普遍看空的预期中发生的，符合是市场反人性的这一逆向思维；2019年3月份大的不同是，春节较往年早，复工较往年早，资金宽松情况较2018年好；库存虽然也处于较高位置，但泽铁咨询调研下来，真正投机的中小散户贸易商比例很低，市场上加杠杆托盘的资源量也非常低，这就导致了一个情况，这些资源不会因为托盘时间到位，面临赎货还款带来的抛压，没有持续的抛压，随着需求启动，在资源比较集中的情况，容易形成反复震荡的走势。泽铁咨询对三月份现货的走势判断也是认为震荡上行，而在盘面也是如此，RB1905合约震荡上行的概率比较高，参考2019年1月4日《为什么不冬储》一文，预计螺纹钢上方可以看看4000左右，甚至略高一点。调整的下方支撑在三月份极限也就在2月份低点3580附近，依次支撑为3580/3650~3680左右；所以盘面处于3750以下时，可以尝试带止损做多，反弹赚一两百点则减仓离场，也就是说价格处于一个相对的区间震荡，从钢价的成本来说，市场普遍认为3900以上时会带来电弧炉产量的大量释放，低于3750时，或长流程的成本就在这附近，所以从理论上来说，空头不会傻到砸到3550来，到时候被咬住了，可能真交不出货来，毕竟这几年RB1905合约进入交割时都会向现货回归。故而我们可以把3月份行情定义为绞肉机行情。也许主力大资金在反复洗盘，绞杀散户多单，蓄势待发，择机启动；从技术上看面临三角形上沿线的突破。所以2019年3月份我们泽铁咨询不看大跌，而是看震荡上行行情，故而到现在为止没有向我们的VIP客户发出套保指令。