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4.进出口：海外经济复苏背景下，钢材净出口将有所恢复

2020年1-10月，国内钢材出口4442.1万吨，同比下降19.4%；而国内钢材

进口则保持高增长，前10个月国内钢材进口量1700.3万吨，同比增长74%。

钢材净出口量自4月份之后逐月下降，10月份略有回升；若考虑钢坯进口影

响，5月份之后，粗钢净出口量连续5个月为负值。因疫情影响，海外钢材

需求明显下滑，日韩汽车企业停工率一度达到70%，这使得国内钢材出口持

续下降。同时，中国率先从疫情出走出，各行业复工复产，拉动钢材需求

，使得国外很多已经生产或计划生产出的钢材，大量被运往中国，导致国

内钢材进口量大幅增加。

同时，因需求差异导致的国内外价差迅速拉大，也是今年钢材进口量持续

激增的主要原因，以钢坯为例，4-5月中国和中东地区钢坯价差94美元/吨

，之后也一直维持在相对高位，这使得4月份之后国内钢坯进口激增，6-9

月钢坯进口连续4个月都在250万吨以上，年底之前预计这一趋势仍将继续

延续。但明年可能会有明显改观，一是因为近期国外钢价逐步上涨，对国

内价格优势开始逐步缩小，那么钢材进口量增加的态势将会有所改变。二

是，目前多家疫苗已被证实有效，并将大规模面向民众，如果2021年疫情

得到有效缓解，那么国外复工复产必将需要大量钢材，届时国内钢材出口

或有所增加。事实上，我们看到，自今年3季度以来，海外制造业开始有逐

步复苏迹象，摩根大通全球制造业PMI自5月触底回升，且连续4个月处于荣

枯分界线以上，而从历史数据上看，全球制造业PMI和国内粗钢净出口除

2014-2016年有背离之外，其他时间基本呈现较好的相关性，且全球制造业

PMI领先国内粗钢净出口月3个月。考虑到低基数以及海外经济复苏双重因

素影响，预计2021年国内粗钢净出口同比增长约65%或1985万吨左右。

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   5.国内钢材市场供需平衡分析

根据以上两部分分析，2021年国内置换产能投放量依然较大，尽管总量低

于2020年，但考虑到产能置换过程中存在的问题，2021年钢材供给仍将继

续维持高位，预计全年粗钢产量可能会达到10.76亿吨，同比增长3.5%。需

求方面，总体仍能维持一定韧性，房地产行业在政策调控以及2020年先行

指标逐步走弱的情况，可能会有所回落；财政刺激政策明年可能逐步回归

常态，基建投资大幅增长可能性也不大，预计增速比今年略好；制造业投

资在内外需共振的影响，2021年有望进一步走强。具体分行业来看，2021

年制造业用钢增速有望达到10%以上，地产、基建行业用钢增速分别为3%和

5%，钢材总需求预计增长7%左右，快于钢材产量增速。

目前现货矿价基于目前钢厂成材的盈利水平，以及厂内库存的消耗情况来

看，仍旧有上涨动力与区间。另外，千元矿市场行情，虽然仅仅在7年前出

现，但是市场并不必要恐高；如果从成本上计算，据监测，目前废钢

2783.75元/吨，焦炭2055元/吨，那么高炉螺纹理论成本在3929元/吨，仍

旧有着122元/吨的利润，更何况目前板材市场大面积缺规格缺货引起的高

价行情。所以，钢厂仍旧对千元矿可以接受，只不过从钢矿产业链来看，

产业链上70-80%的利润被国际矿山所占有，后压榨的还是中间商和终端

的利润。

因此，预计12月中旬矿石价格基本会处于向上筑顶行情，高价震荡区间运

行为主，回调会有，但想要深跌，只能看下游终端对成材的接受程度了。

如果钢材价格持续上涨，毫不停歇，那么矿石也不会率先下跌。除非钢厂

真的不采购了。现货高点预计高1050元/湿吨，转折点或在1月。

我们判断，12月中下旬国内钢材市场或呈现供需双弱的格局，基本面影响

下难以给市场注入涨价的活力。同时，钢材价格需要下跌来配合市场的冬

储行情。但由于钢厂成本的高企，钢材价格下跌空间或有限，2020年冬储

价格将比去年高出200到300元。
上周初黑色系大宗商品期货拉开暴涨序幕，这一切的始作俑者在于一块疯

狂的石头。12月上旬以来，在市场需求增加，未来供应减少的预期下，大

连铁矿石期货主力合约率先开启疯狂涨势，并在场内资金的推动下，创下

新高，反而支撑现货价格一涨再涨。上周铁矿石价格一举突破1000元大关

，创下历史新高！