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另外，从政策层面来看，当前对扶植制造业的政策导向逐渐明确，7月

底中央政治局会议明确提出要确保新增融资流向制造业、小企业；而在

11月初公布的“十四五”规划建议中，又明确提出把发展经济的着力点放

到实体经济上。事实上，我们看到今年以来，企业中长期贷款占比及其增

速均有稳步，预计2021年这一趋势仍将会继续延续，融资的改善为制

造业投资企稳回升提供支撑。而且，今年二季度之后，随着社会经济活动

的恢复，疫情期间压制的消费逐步释放，同时为了刺激消费也出台了

一系列的政策，国内消费也呈现恢复态势，社会消费品零售总额已经连续

三个月正增长，与钢材消费直接相关的汽车、家电、机械等行业二季度之

后均出现了高速增长。考虑到目前消费刺激政策力度仍在加大，且明

年房地产竣工面积增速可能回升，故耐用品消费涨势仍会持续，这也会进

一步工业企业盈利进而拉动制造业投资增长。

外需方面来看，二季度之后，随着海外疫情的扩散， 海外经济出现快速下

滑。但6月份之后，海外经济开始出现触底回升迹象，全球制造业PMI连续5

个月处于荣枯分界线以上，与之相对应的是，国内机电产品出口自7月份以

来一直保持10%以上的增速，10月份当月同比增速为12.8%，较9月回升1个

百分点。从图表26中，可以看到发达经济体制造业PMI对中国机电产品出口

具有一定领先作用，且当前海外经济回稳态势仍在持续，所以2021年，国

内机电产品出口也有望继续保持稳步增长，从而提振制造业投资，并推动

钢材间接出口的增长。

总的来说，在内外需共同提振下，2021年制造业投资增速有望加快，预计

全年增速可能会回升至2019年初的水平，在8%-10%之间，这对于板材价格

将形成利好。