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目前现货矿价基于目前钢厂成材的盈利水平，以及厂内库存的消耗情况来

看，仍旧有上涨动力与区间。另外，千元矿市场行情，虽然仅仅在7年前出

现，但是市场并不必要恐高；如果从成本上计算，据监测，目前废钢

2783.75元/吨，焦炭2055元/吨，那么高炉螺纹理论成本在3929元/吨，仍

旧有着122元/吨的利润，更何况目前板材市场大面积缺规格缺货引起的高

价行情。所以，钢厂仍旧对千元矿可以接受，只不过从钢矿产业链来看，

产业链上70-80%的利润被国际矿山所占有，后压榨的还是中间商和终端

的利润。

因此，预计12月中旬矿石价格基本会处于向上筑顶行情，高价震荡区间运

行为主，回调会有，但想要深跌，只能看下游终端对成材的接受程度了。

如果钢材价格持续上涨，毫不停歇，那么矿石也不会率先下跌。除非钢厂

真的不采购了。现货高点预计高1050元/湿吨，转折点或在1月。

我们判断，12月中下旬国内钢材市场或呈现供需双弱的格局，基本面影响

下难以给市场注入涨价的活力。同时，钢材价格需要下跌来配合市场的冬

储行情。但由于钢厂成本的高企，钢材价格下跌空间或有限，2020年冬储

价格将比去年高出200到300元。
上周初黑色系大宗商品期货拉开暴涨序幕，这一切的始作俑者在于一块疯

狂的石头。12月上旬以来，在市场需求增加，未来供应减少的预期下，大

连铁矿石期货主力合约率先开启疯狂涨势，并在场内资金的推动下，创下

新高，反而支撑现货价格一涨再涨。上周铁矿石价格一举突破1000元大关

，创下历史新高！

面对这个问题，我们想从三个方面入手，帮大家理清目前钢材市场形势和

钢材价格走势。近期钢材价格上涨的主要因素是：国内钢材需求超预期；

铁矿石供应减少超预期；焦炭去产能超预期。

先说钢材需求超预期，我们观察到，以螺纹钢为代表的建筑钢材需求自 10

月中旬以来持续上升，庞大国内基础建设市场的需求韧性一直没有消失过

。即使在今年钢材出口受阻的形势下，建筑钢材需求依然保持稳健态势。

此外，海外新冠疫情蔓延，制造业订单大幅回到中国，3 季度以来我国汽

车、家电在国内和出口需求的拉动下持续上升，10 月汽车销量单月同比增

长 11%，维持在较好水平，而工程机械行业维持高增速。我们认为制造业

需求的持续性较强，制造业用钢需求将维持高位，这也是今年以来板材价

格涨势强于建筑钢材的原因所在。

再说铁矿石供应减少超预期，12月以来铁矿石价格暴涨的同时，一些机构

对铁矿石的走势发表了很多研究报告。中钢期货表示，近期铁矿石由于到

港量减少，钢厂需求回升，叠加钢厂阶段性补库，供需关系持续偏紧，近

月主要跟随现货上行，远月合约预期更强，受政策影响相对较小，短期过

度反应，整体看期货盘面以跟随现货上行并伴随“软”逼仓，当前铁矿石

高需求、低库存的格局支撑期现走强。针对铁矿石大幅上涨，12月9日高盛

发表报告，预期铁矿石的牛市可望延续至2021年，明年全球铁矿石供应仍

将短缺，铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。该行估计2021年全球铁

矿石市场将出现2,800万吨的短缺，而2020年短缺4,000万吨。明年的短缺

主要出现在上半年，对价格走升提供基本支撑。