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美元贬值也是矿石价格上涨的一个原因，从图37中可以看出，澳元对美元

汇率与美元指数的比值同铁矿石价格走势之间有明显的正相关性。今年以

来，美元指数贬值幅度达到4.59%，考虑到美国目前疫情仍未有明显缓解，

加上政府债务高企以及经济仍偏弱，预计2021年美联储的0利率政策仍会维

持，美元指数可能也会继续呈现汇率态势，这对于2021年矿石价格走势将

会形成支撑。

另外，我们看到，受到原油价格反弹以及国际贸易景气度有所回升影响，4

月份以来，国际海运费反弹较为明显，截止11月底，BDI指数较年内低点反

弹210%，巴西、澳洲到中国的矿石海运费分别反弹了102%和93%，运费成本

一般占铁矿石价格的5%左右，且从历史数据看，其与铁矿石价格具有较好

的相关性，2021年在全球经济企稳的背景下，进口贸易有望继续向好，航

运市场景气度也将，届时海运费价格的上涨，也会间接提振矿价。

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综合来看，2021年，国外矿山增产主要是原有矿山提产、复产和替换枯竭

资源，预计2021年全球主流矿新增产能在8050万吨左右。不过，考虑到国

内钢铁产能置换投产产能依然较大，加上海外钢厂复产可能会分流国内部

分矿石供应，因此2021年矿石供应依然呈现偏紧态势。根据我们的预估，

2021年，国内铁矿石进口量有望达到12.6亿吨，增加约8300万吨，国内生

铁产量达到9.4亿吨，增加约4570万吨，考虑国内矿产量以及库存变化影响

，2021年铁矿石仍有3000万吨左右的缺口，故矿石价格可能仍会以震荡偏

强为主。